《财务管理导论》PPT课件 (2) 财务管理研究 天津科技大学 经济与管理学院 高建来 教授2010年9月17日 MBA精品课程系列教材： 《财务管理》 Financial Management 陈玉菁 主编 中国人民大学出版社 《财务管理》 参考书目 财务管理分析 罗伯特·C·希金斯著，北京大学出版社 高级财务管理理论与实务 刘淑莲编，东北财经大学出版社 公司理财（精要版）斯蒂芬·A·罗斯等著，机...

　　财务管理研究 天津科技大学 经济与管理学院 高建来 教授2010年9月17日 MBA精品课程系列教材： 《财务管理》 Financial Management 陈玉菁 主编 中国人民大学出版社 《财务管理》 参考书目 财务管理分析 罗伯特·C·希金斯著，北京大学出版社 高级财务管理理论与实务 刘淑莲编，东北财经大学出版社 公司理财（精要版）斯蒂芬·A·罗斯等著，机械工业出版社 现代企业财务管理 詹姆斯·C·范霍恩等著，经济科学出版社 公司财务管理 道格拉斯·R·爱默瑞著，中国人民大学出版社 2010财务成本管理 中国注册会计师协会编 中国财经出版社 高级财务管理 张鸣主编, 上海财经大学出版社 学习方法 自学：阅读教材与参考书目，归纳原理，写读书笔记 讨论： 讲授： 投资决策 融资决策 估价理论 预算管理 风险防范 第一章 财务管理导论 第二章 资金时间价值与价值评估 第三章 风险与收益 第四章 筹资管理 第五章 项目投资管理 第六章 证券投资管理 第七章 营运资金管理 第八章 收益分配管理 第九章 财务预算 第十章 企业重组 第一章 财务管理导论 第一节 财务管理的内容 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的环境 第四节 财务管理工作组织 第五节 财务管理的原则 第一节  财务管理的内容 一、财务管理的概念 二、财务活动 二、财务关系 一、财务管理的概念 原材料 半成品 产成品 生产与经营：物质运动过程 企业 财务活动（资金运动过程） 财务 货币资金 其他形式资金 财务关系 货币资金 资金循环 货币资金 储备资金 生产资金 固定资金 结算资金 货币资金 成品资金 生产 供应 机器 折旧 销售 工人工资 、其他费用 材料费 资金循环 企业财务与财务管理 企业财务 是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。 财务管理 是企业组织财务活动、处理财务关系的一项价值管理工作。 二、财务活动 财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列活动。 从整体来看，财务活动包括四个方面： 筹资活动（筹集资金）； 投资活动（投放资金、形成企业资产）； 营运活动（资金在日常经营中运用）； 分配活动 （利润的分割、分派）。 （一）筹资活动 1、筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程； 2、解决的问题：a.筹资规模； b.筹资渠道与方式（筹资结构）； 3、资金来源：a.权益资金； b.债务资金 4、筹资是资金运动的起点，是投资的必要前提。 (二)投资活动 1、投资可分为广义投资和狭义投资两种： ①对内投资：是指通过购买固定资产、无形资产，直接投资于企业本身生产经营过程的一种投资行为； ②对外投资：是指通过购买股票、基金、债券等金融资产，间接投资于其他企业的一种投资行为。 2、解决的问题： ①投资规模； ②投资方式和方向（投资结构）。 3、它是资金运动的中心环节，不仅对资金筹集提出要求，而且是决定未来经济效益的先天性条件。 (三) 营运活动 1、资金营运是指企业日常生产经营过程中发生的一系列经 常性的资金收付； 2、主要内容： ①

　　原材料或商品； ②支付工资和其他营业费用； ③售出商品，取得收入； ④短期借款或商业信用筹集资金，弥补现有资金的不足； 3、目的：加速资金周转，提高资金使用效率。 (四)分配活动 1、分配有广义和狭义之分： ①广义分配：销售收入-弥补生产消耗交流转税（营业利润） +投资收益、营业外收支（利润总额） -所得税费用（净利润） -提取公积金（可分配利润） -分配给投资者（未分配利润） ②狭义分配：指对净利润的分配。 2、它不仅关系着资金耗费的补偿，更关系着投资效益的实现；它是一次资金运动过程的终点，又是下一次资金运动开始的前奏。 三、财务关系 企业财务关系 指企业在组织财务活动过程中与利益相关者发生的经济利益关系。具体包括： 1、企业与政府 之间的财务关系： 指政府作为社会管理者，通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系。（强制与无偿的关系） 2、企业与投资者 之间的财务关系： 指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付投资报酬所形成的经济关系。（受资与投资的关系） 三、财务关系 3、企业与债权人 之间的财务关系： 指企业向债权人借入资金，并按借款

　　的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。（债务与债权的关系） 4、企业与债务人 的财务关系： 指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。（债权与债务） 三、财务关系 5、企业与被投资单位 之间的财务关系： 指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。（投资与受资） 6、企业与供货商、客户之间的关系： 指企业购买供货商的商品或接受其服务，以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系。（购销关系） 三、财务关系 7、企业与职工 之间的财务关系 指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系。 8、企业内部各单位 之间的财务关系 指企业内部各单位之间在生产经营各环节中互相提供产品或劳务所形成的经济关系。 第二节  财务管理的目标     一、财务管理目标的几种观点 二、财务管理目标的协调 一、财务管理目标的几种观点    财务管理目标，是指企业在特定环境中，通过组织财务活动财务活动、处理财务关系所要达到的目的。 （一）利润最大化 观点：利润代表了企业创造的剩余价值，利润越多则说明 企业财富增加的越多，整个社会财富越多。 缺点： ①没有考虑利润取得的时间； ②没有考虑所获利润和投入资本额的关系； ③没有考虑所获利润和所承担风险的大小； ④片面追求利润最大化，可能导致短期行为。 （二）资本利润率最大化或每股利润最大化  观点：把企业的利润和资本投入联系起来考察，用资本利润率最大化或每股利润最大化来概括企业的财务目标。 缺点：①仍然没有考虑利润取得的时间； ②没有考虑获取利润的风险因素； ③也不能避免企业短期行为。 （三）股东财富最大化  1、观点：股东建立企业的目的是创造尽可能多的财富，这种财富就表现为企业价值；股东作为企业的所有者，企业价值最化就是股东财富最大化。 2、企业价值的计算方法 企业潜在或预期 ①未来企业报酬贴现值 的获利能力与成长能力 ②股票市值（适用于上市企业） （三）股东财富最大化  3、优点： （1）该目标考虑了资金的时间价值和风险价值； （2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值； （3）该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为； （4）该目标有利于社会资源合理配置。 4、缺点： ①对于非上市企业，估价不易准确、客观； ②对于上市企业，股票价格受多种因素影响，估价也不准确。 （三）股东财富最大化  5、基本思想 现代企业是多边契约关系的总和。股东作为所有者在企业中承担着最大权利与义务、风险和报酬，地位最高。但是债权人、职工、供应商、客户和政府也为企业承担了一定的风险。在确定财务管理目标时，不能忽视股东外的其他利益相关者的利益。否则，就可能给企业带来危害，不会实现企业价值最大化。 企业价值最大化目标，要求在权衡企业相关者利益的条件下实现股东权益最大化。这一目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。 （三）股东财富最大化  二、财务管理目标的协调 （一）股东与经营者之间的矛盾协调 （二）股东与债权人之间的矛盾协调 （三）企业目标与社会公众利益 （一）股东与经营者之间的矛盾协调 经营者的目标：个人报酬、职务享受、闲暇时间、避免风险 经营者对股东目标的背离： ①道德风险：指经营者为了自己的目标，不尽最大努力 去实现股东财富最大化目标。 ②逆向选择：指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。 防止经营者背离股东目标的方法： a.建立监督机制：包括CPA审计、奖惩制度(解聘) b.建立激励机制：包括股票选择权、绩效股、绩效薪酬 （二）股东与债权人之间的矛盾协调 1、冲突表现的方式： ①不经债权人同意，要求经营者投资于高风险项目 ②不经债权人同意，要求经营者发行新债 2、债权人为防止其利益被伤害所采取的措施： ①在借款合同中加入限制性条款； ②收回借款，拒绝进一步合作。 （三）企业目标与社会公众利益 1、企业目标与社会目标在许多情况下是一致的，企业追求自身目标的同时，自然会使社会受益。 2、企业目标与社会目标也有不一致的地方。如假冒伪劣、污染环境、侵害他人利益、损害员工健康等开元体育官网。 ①法律约束 ②社会道德约束 第三节   财务管理的环境 一、财务管理环境的概念 二、经济环境 三、法律环境 四、金融环境 一、财务管理环境的概念 财务管理环境 是指对组织财务活动、处理财务关系产生影响的企业内外部条件的统称。 内部环境：指企业内部条件，如企业组织形式、公司治理结构、生产技术条件、企业员工素质等； 外部环境：指企业外部条件，如经济环境、法律环境、金融环境、环境、社会文化环境等。 二、经济环境 经济环境，是指企业进行财务活动的宏观经济状况。 （一）经济周期 （二）经济发展水平 （三）通货膨胀 （四）经济政策 （五）竞争 （一）经济周期 市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性，大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。 在经济周期的不同阶段，企业应相应采用不同的财务管理策略。 表1-1 经济周期不同阶段采取的财务管理策略 复苏 繁荣 衰退 萧条 增加厂房 实行长期租赁 建立存货 开发新产品 增加劳动力 扩充厂房设备 继续建立存货 提高价格 开展营销规划 继续增加劳动力 停止扩张 处置闲置设备 停产不利产品 减少长期采购 减少库存 停止雇员 建立投资标准 保持市场份额 缩减管理费用 放弃次要利益 继续减少库存 裁减雇员 （二）经济发展水平 经济发展水平是指国民经济投入水平开元体育官网、产出水平、人均收入水平。 企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。 （三）通货膨胀 通货膨胀是指在纸币流通条件下，因投入流通的货币过多，现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续、普遍、大幅度地上涨现象。 企业财务管理工作者必须熟悉通货膨胀条件下的财务管理策略。 （四）经济政策 国家财税政策、金融政策、外汇政策、外贸政策、价格政策、投资政策、社会保障制度等，会深刻地影响着企业财务活动的开展。 企业财务管理工作者必须熟悉国家宏观经济政策，不同调整企业财务策略适应其变化。 （五）市场竞争 竞争广泛存在于市场经济中，涉及技术、设备、人才、营销、管理等各个方面。 价格竞争、广告竞争、增加新产品与售后服务项目等，对企业筹资、投资、日常资金调度与利润分配等产生直接影响。 三、法律环境 法律环境 是指企业与外部发生经济关系时所遵守的各种法律法规和规章。 （一）企业组织形式的法律规定 独资企业 （二）企业税收法律法规 合伙企业 （三）企业财务法律法规 公司制企业 企业财务通则 行业财务制度 各类企业的比较 组织形式 法律地位 承担责任 执照 课税 个体工商户 非企业公民 无限责任 个体工商户营业执照 个人所得税 独资企业 非法人企业 无限责任 营业执照 个人所得税 合伙企业 非法人企业 无限责任 营业执照 个人所得税 公司制企业 法人企业 有限责任 公司 有限责任 法人营业执照 企业所得税 个人所得税 股份有限 公司 有限责任 法人营业执照 企业所得税 个人所得税 四、金融环境 （一）金融机构与金融工具 1、金融机构：包括银行业金融机构和其他金融机构。银行业金融机构主要包括中央银行、商业银行与政策性银行。其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。 2、金融工具：是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。 金融工具的特征： （1）期限性：是指债务人必须全部归还本金前所经历的时间。 （2）流动性：是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。 （3）风险性：是指金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性。 （4）收益性：是指持有金融工具所能带来的一定收益。 （二）金融市场 1、金融市场的含义 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。 金融市场的要素主要有： （1）市场主体；（2）金融工具； （3）交易价格；（4）组织方式。 2、金融市场的种类 （三）利息率 利息率 简称利率，是利息占本金的百分比指标。 1、利率的类型 ①按利率之间的变动关系 ②按利率与市场供求情况的关系 ③按利率形成的机制不同 基准利率 套算利率 固定利率 浮动利率 市场利率 法定利率 2、利率的一般计算公式 第四节  财务管理部门的作用 首席财务官 直接向首席执行官 汇报工作；首席财务官负责公司的全部财务工作，并具体分为两个部分：一部分由财务长负责，一部分由会计长负责。 会计长 负责会计核算、财务会计

　　、财务预算与财务控制 财务长 负责有关财务管理的决策：投资、融资、资产管理等。 公司组织中的财务管理 财务长与会计长的职责分工 会计长（controller） 法定财务会计报告 企业内部管理报告 成本核算与管理 税务会计 编制预算 企业信息系统 内部控制 财务长（treasuer） 筹集资金 投资管理 财务分析与规划 股利分配 银行与保管 信用与收款 现金管理 保险/风险管理 财务委员会 职能制-补充 事业部制-补充 矩阵制-补充 第五节  财务管理的原则 财务管理的原则：是指人们对财务活动规律的共同的、理性的认识，是从财务管理实践

　　中总结出来，用以指导财务活动的行为准则。包括如下三大类： 一、有关竞争环境的原则 二、有关创造价值的原则 三、有关财务交易的原则 一、有关竞争环境的原则 1. 自利行为原则 ：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下，人们会选择对自身经济利益最大的行动

　　开元体育《财务管理导论》PPT课件 (2)。 自利行为原则的理论依据：理性的经济人假设。 自利行为原则一个重要应用是“委托—代理理论”。 另一个重要应用是“机会成本”的概念。 一、有关竞争环境的原则 2. 双方交易原则 ： 指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。 【理论依据】商业交易至少存在两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。 双方交易原则要求在理解财务交易时不能“以我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利原则行事。 一、有关竞争环境的原则 3. 信号传递原则 ： 指行动可以传递信息，并且比公司的声明更具有说明力。 信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。 信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。 一、有关竞争环境的原则 4. 引导原则：指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。 引导原则的一个重要应用是行业标准概念。 另一个重要应用就是“免费跟庄”概念。 引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。 二、有关创造价值的原则 5. 有价值的创意原则： 有价值的创意原则，指新创意能获得额外报酬。 有价值的创意原则主要应用于直接投资项目。 有价值的创意原则还可应用于经营和销售活动。 二、有关创造价值的原则 6. 比较优势原则：指专长能创造价值。比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上。 理论依据：分工理论。 一个应用是“人尽其才、物尽其用”。 另一个应用是“优势互补”。 二、有关创造价值的原则 7. 期权原则：指在估价时要考虑期权的价值。 广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。 有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。 二、有关创造价值的原则 8.净增效益原则：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。 净增效益原则的应用领域之一是“差额分析法”； 另一个应用是“沉没成本”概念。 二、有关创造价值的原则 9.现金流量计量原则 ：现金流量是所有企业的生命之源。只有获得现金流量，公司才能偿还债券、进行投资及向股东支付股利。 现代财务管理更关注现金流量而不是收入。 三、有关财务交易的原则 10. 风险-报酬权衡原则 ：指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。 所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。 三、有关财务交易的原则 11. 投资分散化原则 ：指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。 理论依据：投资组合理论。 投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。 三、有关财务交易的原则 12. 市场估价原则 ：指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格，反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。 资本市场是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器。股价可以综合反映公司的业绩，弄虚作假、人为地改变会计方法对于企业价值的提高毫无用处。市场对公司的评价降低时，应分析公司的行为是否出了问题并设法改进，而不应设法欺骗市场开元体育官网。 三、有关财务交易的原则 13. 重视投资原则 ：公司高层管理者应集中精力，创造和利用有利可图的投资机会，而不是想方设法去“击败市场”。公司长期竞争优势最终取决于资产质量、员工的创造力和胜任能力，而不在于其财务策略。 重视投资原则要求理财时慎重使用金融工具。如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。

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